锋尚文化(300860):业绩符合预期,C端提升成长性-年报点评

#核心观点：

   1、锋尚文化24年营收5.79亿元（yoy-14.42%），归母净利4177.25万元（yoy-68.94%），扣非后净亏损0.09亿元。

   2、营收下降主因个别项目完工进度延期，收入确认延迟。综合毛利率32.14%，同降5.23pct。

   3、截至24年末，公司在手订单约3.68亿元，其中大型文化演艺项目占比23.9%，文旅演艺占比76.1%。

   4、公司C端模式持续推进，通过多个文旅演艺项目拓展C端市场，验证"文化+科技"变现路径。

   5、公司积极拥抱前沿技术，探索AR、3D双威亚技术、裸眼3D视觉特效等技术在演艺场景的应用。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-27年归母净利至1.87/2.07/2.21亿元，EPS 0.98/1.08/1.16元。给予公司25年28倍PE，目标价27.44元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新签订单不及预期，项目结算周期延长影响收入确认。

  

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