陕西能源(001286):2024年利润符合预期,煤炭新产能有望释放-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收231.56亿元，同比+19.0%；归母净利润30.09亿元，同比+17.7%。

   2、2024年公司DPS为0.41元/股（含税），分红比例为51%。

   3、1Q25营收同比-7.8%至52.02亿元，归母净利润同比-28.8%至7.03亿元，主要受暖冬及去年为闰年影响。

   4、2024年度电净利润同比增长0.7分至4.8分，主要受益于煤价下降及上网电价维持高位。

   5、公司煤炭业务2024年营收同比+1%至69.80亿元，净利润同比-1.9%至20.50亿元。

   6、公司在建煤炭产能600万吨/年，预计2025年开始陆续释放；在建/核准筹建火电402/200万千瓦，预计自2026年开始陆续投产。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-26年归母净利润预期6.5%/2.7%至30.75/35.75亿元，2027年归母净利润预测为39.12亿元。给予公司25E PE13.5x，目标价11.07元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   电力需求不及预期，煤价波动，综合电价下行风险。

  

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