三人行(605168):24年业绩承压,积极多元布局-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收42.08亿元（同比-20.35%），归母净利润1.23亿元（同比-76.65%），扣非净利润2.35亿元（同比-42.42%）。

   2、业绩下滑主要原因为行业偏弱导致广告主预算下滑，刚性费用下费用率提升，以及公允价值变动和信用减值等影响。

   3、公司综合毛利率18.24%，同比提升0.53个百分点，主要得益于运营管理优化和经营效率提升。

   4、公司积极进行多元布局，包括AI技术升级、体育彩票业务拓展和战略投资等。

   5、公司应收账款同比下降1.24%，资产负债率保持稳定在41.72%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为3.86/4.8/5.66亿元。给予25年PE16.5X，目标价30.2元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济承压，市场竞争激烈。

  

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