濮耐股份(002225):主业触底,活性氧化镁开启批量交付-年报点评

#核心观点：

   1、濮耐股份2024年实现营收51.92亿元，同比下降5.13%，归母净利润1.35亿元，同比下降45.48%。

   2、分业务板块来看：国内钢铁事业部收入同比下降10.49%，海外钢铁事业部收入同比微降2.06%，环保耐材事业部收入同比下降26.03%，新材料事业部收入同比增长69.5%。

   3、2024年公司综合毛利率18.99%，同比微降0.94%，其中国内毛利率15.21%，海外毛利率28.67%。

   4、2024年公司经营性现金流量净额4.31亿元，同比增长12.39%，销售收现比88.75%，同比增加2.41pct。

   5、活性氧化镁业务在2024年成功入围多家钴镍客户的合格供应商名录，2025年开启批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、4亿元、5亿元，对应PE分别为18X、13X、10X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   钢铁产量大幅下行风险；海外业务拓展不及预期风险；活性氧化镁订单不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。