国睿科技(600562):24年雷达板块营收增长20％;军贸业务持续高景气-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收34.0亿元，同比增长3.6%；归母净利润6.3亿元，同比增长5.1%。2025年一季度营收3.6亿元，同比下降35.4%；归母净利润0.8亿元，同比下降34.8%。

   2、2024年雷达装备及相关系统营收26.7亿元，同比增长20.0%；工业软件及智能制造营收4.0亿元，同比下降11.9%；智慧轨交营收2.8亿元，同比下降48.9%。

   3、2024年公司毛利率同比提升1.4ppt至36.1%；净利率同比提升0.2ppt至18.6%，连续六年提升。

   4、子公司国睿防务营收20.0亿元，同比增长18.9%；净利润5.6亿元，同比增长15.4%。恩瑞特营收6.9亿元，同比增长49.3%；净利润0.2亿元，同比下降72.8%。国睿信维营收4.1亿元，同比下降49.9%；净利润0.6亿元，同比增长91.8%。

   5、2024年期间费用率同比减少0.6ppt至11.5%，经营活动净现金流为-3.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别是7.7亿元、9.3亿元、10.9亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别是30x/25x/21x。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、国际形势变化、产品价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。