伟星新材(002372):零售管道市占率逆势提升,分红回报再创历史新高-年报点评

#核心观点：

   1、伟星新材2024年全年实现营收62.67亿元，同比下滑1.75%，实现归母净利润9.53亿元，同比下滑33.49%。

   2、利润降幅高于收入降幅的原因包括销售费用增加、投资收益减少和商誉减值准备。

   3、零售端业务韧性较强，PPR系列产品实现收入29.39亿元，同比略降1.72%，市场份额逆势提升。

   4、工程端受宏观环境影响较大，PE和PVC系列产品收入分别同比下滑6.9%和8.09%。

   5、境外收入3.58亿元，同比增长26.65%，新加坡捷流公司实现扭亏为盈。

   6、2024年公司综合毛利率41.72%，同比减少2.6pct，主要因价格竞争调整。

   7、全年经营性现金流量净额11.47亿元，净利润现金含量1.2，现金流表现良好。

   8、全年累计分红总额9.43亿元，股利支付率99%，分红率再创新高。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.2亿、11.3亿、12.5亿，对应PE分别为19倍、17倍、16倍。增持（维持）。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动风险；收购公司整合效果不及预期风险；市场竞争进一步恶化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。