中密控股(300470):业绩增长符合预期,内生外延双轮驱动成长-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年中密控股实现营收15.67亿元，同比增长14.40%；归母净利润3.92亿元，同比增长13.21%，扣非归母净利润3.66亿元，同比增长16.45%。

   2、机械密封板块毛利率保持稳定，橡塑密封及特种阀门板块毛利率同比提升，各业务板块收入与净利润均实现增长。

   3、24年Q4归母净利润同比增速达23.42%，全年毛利率同比下滑1.31pct至48.34%，期间费用率同比下降1.49pct至20.24%。

   4、经营活动现金流净额同比增长3.03%至3.22亿元，2024年拟每10股派5元（含税），上市以来累计分红率超30%。

   5、通过收并购与海外开拓实现战略突破，优泰科和新地佩尔分别实现净利润2990万元（同比+58.67%）和2817.6万元（同比+108.3%）。

   6、国际业务收入同比大增50%至2亿元，成功切入阿布扎比ADNOC、阿尔及利亚压缩机等高端项目。

   7、2024年公司以7577万元研发投入持续攻坚核心技术，实现钻石涂层密封小批量生产，攻克“超高速干气密封”等国家级课题，全年斩获19项专利。

   8、日机密封厂区三年扩产计划稳步推进，FMS于2025年Q1通过验收并开始试生产，橡塑密封车削产线全面投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为17.61、20.15、22.39亿元，EPS分别为2.16、2.50、2.74元，当前股价对应PE分别为16.2、14.0、12.8倍。维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；新产品研发不及预期；下游项目建设进度不及预期；海外拓展不及预期；并购整合不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。