中密控股(300470):业绩增长符合预期,内生外延双轮驱动成长-公司事件点评报告
华鑫证券 2025-04-19发布
#核心观点:
1、2024年中密控股实现营收15.67亿元,同比增长14.40%;归母净利润3.92亿元,同比增长13.21%,扣非归母净利润3.66亿元,同比增长16.45%。
2、机械密封板块毛利率保持稳定,橡塑密封及特种阀门板块毛利率同比提升,各业务板块收入与净利润均实现增长。
3、24年Q4归母净利润同比增速达23.42%,全年毛利率同比下滑1.31pct至48.34%,期间费用率同比下降1.49pct至20.24%。
4、经营活动现金流净额同比增长3.03%至3.22亿元,2024年拟每10股派5元(含税),上市以来累计分红率超30%。
5、通过收并购与海外开拓实现战略突破,优泰科和新地佩尔分别实现净利润2990万元(同比+58.67%)和2817.6万元(同比+108.3%)。
6、国际业务收入同比大增50%至2亿元,成功切入阿布扎比ADNOC、阿尔及利亚压缩机等高端项目。
7、2024年公司以7577万元研发投入持续攻坚核心技术,实现钻石涂层密封小批量生产,攻克“超高速干气密封”等国家级课题,全年斩获19项专利。
8、日机密封厂区三年扩产计划稳步推进,FMS于2025年Q1通过验收并开始试生产,橡塑密封车削产线全面投产。
#盈利预测与评级:
预测公司2025-2027年收入分别为17.61、20.15、22.39亿元,EPS分别为2.16、2.50、2.74元,当前股价对应PE分别为16.2、14.0、12.8倍。维持“买入”投资评级。
#风险提示:
行业竞争加剧;新产品研发不及预期;下游项目建设进度不及预期;海外拓展不及预期;并购整合不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。