瑞丰新材(300910):四季度海外需求旺盛,产能建设稳步推进-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入31.57亿元，同比增长12.14%；扣非归母净利润6.81亿元，同比增长19.55%；毛利率/净利率分别为35.82%/22.93%，同比提升0.82/1.30pct。

   2、四季度营收8.57亿元（同比+29.18%，环比+7.05%），扣非净利润2.06亿元（同比+44.53%，环比+25.32%），主要受益于进口替代加速和供应链安全需求提升。

   3、2024年润滑油添加剂产量/销量分别为15.43/15.89万吨，同比+15.58%/16.50%；四季度河南省出口量2.77万吨，环比+5.83%，反映海外需求复苏。

   4、现有单剂产能31.5万吨/年，在建43.5万吨/年，其中15万吨项目进度70%，46万吨项目进度30%，均计划2025年底投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入38.52/44.11/49.49亿元，净利润8.86/10.17/11.60亿元，EPS为3.04/3.48/3.98元，对应PE 19.90/17.34/15.20倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   复合剂产品认证不能顺利通过的风险；原材料价格及供应风险；海外市场拓展风险；国际政策变化风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。