天银机电(300342):受益家电以旧换新零配件业务稳健增长,卫星互联网带动公司未来成长-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年天银机电营业收入10.48亿元，同比增长0.63%；归母净利润9041万元，同比增长175.8%。

   2、分业务看：家电零配件收入6.4亿元（占比61.11%），同比增长16.44%；雷达与航天电子业务收入4.07亿元（占比38.89%），同比下降17.07%。

   3、2024年毛利率23.74%（-0.27pct），净利率8.75%（+5.52pct）。净利率上升主要系非经常性损益影响。

   4、家电零配件业务受益于以旧换新政策，2024年冰箱产量同比增长8.3%，压缩机产量增长7.15%。

   5、雷达业务2025年有望随国防需求恢复回暖；卫星互联网业务已实现产品交付，产能2000台套/年，海外拓展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营业收入分别为12.79亿、15.24亿、17.81亿，归母净利润分别为1.1亿、1.4亿、1.79亿，对应PE分别为57.41X、45.08X、35.28X。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1：宏观经济增速不及预期；2：家电行业需求不及预期；3：国防行业、卫星互联网行业需求不及预期；4：行业竞争加剧，毛利率下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。