新洋丰(000902):新型肥料占比提升,一体化持续推进-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入156亿元，同比+3%；归母净利润13.1亿元，同比+9%；扣非归母净利润12.4亿元，同比+7%。

   2、磷复肥销量548.6万吨，同比+8.3%，毛利率16.66%，同比+1.64pct。新型复合肥销量138.0万吨，同比+22.9%，收入42.7亿，同比+16%，毛利率21.22%，同比+1.74pct。

   3、新型肥料占复合肥整体销量/销售收入分别为31.7%/38.2%，较2018年分别+15.1/+18.5pct。

   4、年产15万吨水溶肥和30万吨渣酸肥项目投产，磷系新材料循环经济产业园项目总投资约96亿元，将新增300万吨/年选矿、160万吨/年硫酸和60万吨/年磷酸等产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利为15.98/18.03/21.52亿元，对应PE 10.8/9.6/8.1x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，原料价格大幅波动，政策变化等。

  

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