开立医疗(300633):业绩短期承压,看好高端新品放量-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.14亿元，同比下降5.02%；归母净利润1.42亿元，同比下降68.67%，主要系公司逆势加大战略投入影响。

   2、2024年第四季度营业收入6.16亿元，同比下降5.63%；归母净利润0.33亿元，同比下降75.03%。

   3、中高端产品销量稳步提升，三级医院客户占比已达近年峰值。2025年第一季度招投标金额达3.38亿元，同比增长126.85%，超声市占率同比提升2.39pct至5.53%。

   4、公司推出多款高端新品：高端全身机器S80、高端妇产机P80、高端便携X11和E11系列；全新4K iEndo智慧内镜平台HD-650；X-2600系列一体式内镜平台；单晶复合材料一次性使用血管内超声诊断导管(TJ001)。

   5、2024年综合毛利率同比下降5.58pct至63.80%，销售费用率、研发费用率分别同比+3.73pct、+5.37pct，整体净利率同比下降14.36pct至7.05%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为23.25亿/28.01亿/32.82亿元，同比增速分别为15%/20%/17%；归母净利润分别为3.57亿/4.98亿/6.84亿元；分别增长151%/40%/37%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   设备集采降价的风险，设备更新落地进度不及预期的风险，新品研发不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。