新洋丰(000902):全年业绩稳步增长,复合肥迎来量利齐升

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入155.6亿元，同比增长3.07%，归母净利润13.15亿元，同比增长8.99%，扣非净利润12.41亿元，同比增长6.75%。

   2、2024年公司磷复肥收入147.4亿元，同比增长3.57%，毛利率16.66%，同比提高1.64 pct，销量548.6万吨，同比增长8.25%。

   3、新型复合肥收入42.7亿元，同比增长16.48%，毛利率21.22%，同比提高1.74 pct，销量138万吨，同比增长22.93%，新型肥收入占公司总营收的27.43%。

   4、公司是国内复合肥龙头企业，行业集中度持续提升，一季度为传统春耕用肥旺季，公司复合肥销量有望同比大幅增长。

   5、控股股东旗下磷矿逐步注入公司，如顺利投产将增强公司产业链一体化优势，提升盈利水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为16.3亿、18.3亿、20.1亿元，EPS分别为1.30、1.46、1.60元，当前股价对应PE分别为10.6、9.5、8.6倍，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动、产品放量不及预期、新项目投产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。