华测检测(300012):营收稳健增长,综合性龙头彰显韧性-2024A＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营收60.8亿元，同比增长8.6%；归母净利润9.21亿元，同比增长1.2%；扣非归母净利润8.60亿元，同比增长9.8%。

   2、2025Q1实现营收12.87亿元，同比增长8.0%；归母净利润1.36亿元，同比增长2.8%；扣非归母净利润1.25亿元，同比增长11.0%。

   3、分业务看：生命科学营收28.4亿元，同比增长13.75%；工业测试营收12.0亿元，同比增长10.32%；消费品测试营收9.88亿元，同比增长0.88%；贸易保障营收7.64亿元，同比增长9.19%；医药医学营收2.87亿元，同比下降14.71%。

   4、2024年扣非净利率14.14%，同比提升0.16pct；毛利率49.5%，同比提升1.42pct。

   5、2025Q1扣非业绩增长11.0%，扣非净利率同比提升0.27pct；毛利率46.3%，同比提升0.99pct。

   6、外延并购持续推进，2024年以来已成功收购多家公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为65.21亿元/71.91亿元/79.21亿元，同比增7.18%/10.28%/10.15%；归母净利润分别为10.14亿元/11.43亿元/12.87亿元，同比增10.1%/12.6%/12.7%；对应PE估值为19.2x/17.0x/15.1x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、医学药学板块营收恢复不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。