瀚蓝环境(600323):现金流大幅改善,收购粤丰顺利推进-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入118.86亿元，同比减少5%；归属净利润16.64亿元，同比增长16%；扣非归属净利润16.25亿元，同比增长16%。

   2、经营活动现金流量净额32.73亿元，同比增长32%，2024年内存量应收账款回款超24亿，公司规划2025年收回存量应收账款不少于20亿元。

   3、2024年现金分红比例提升至39%，公司规划2024-2026年每股现金红利同比增长不低于10%。

   4、固废业务收入60.08亿元，同比下降7%；净利润10.25亿元，同比增4%；垃圾焚烧毛利率48.39%。

   5、燃气业务收入同比减少7%至37.58亿元，供排水业务稳定。

   6、收购粤丰环保积极推进，预计2025上半年完成收购，收购完成后公司焚烧产能将实现跨越式增长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。预测2025-2027年净利润分别为17.35、18.06、18.82亿元，对应EPS 2.13、2.21、2.31元，给予公司2025年15倍PE，目标价31.95元。

  

   #风险提示：

   收购进度低于预期、分红低于预期、天然气价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。