韦尔股份(603501):不断丰富CIS产品矩阵,持续推进车用模拟芯片产品布局-年报点评

#核心观点：

   1、24年营收创历史新高，盈利能力显著改善。2024年营业收入创新高，毛利率为29.44%，同比提升7.68%；净利率为12.76%，同比提升10.17%。研发投入32.45亿元，占半导体设计销售业务收入的15%，同比增长10.89%。

   2、持续强化高端智能手机CIS市场竞争力。推出OV50K40、OV50M40、OV50H等高端图像传感器，市场份额持续提升。

   3、丰富汽车CIS产品矩阵。推出采用TheiaCel?技术的汽车图像传感器产品，发布高性能前置机器视觉摄像头新品。

   4、模拟芯片国产替代空间广阔。2024年全球模拟IC市场规模为794亿美元，预计2029年将达到1038亿美元。公司持续推进车用模拟芯片产品布局。

   5、显示解决方案市场份额稳步提升。2024年显示解决方案业务销售量同比增长16.84%，不断丰富产品品类及应用市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收为301.60/352.10/403.57亿元，25-27年归母净利润为43.38/54.00/66.23亿元，对应的EPS为3.57/4.44/5.44元，对应PE为34.33/27.59/22.49倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业竞争加剧；高端CIS进展不及预期；汽车智能化进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。