地铁设计(003013):业绩提速与分红稳定,长线投资价值凸显

#核心观点：

   1、2024年公司收入27.48亿元（同比+6.79%），归母净利润4.92亿元（同比+13.91%），Q4单季收入8.31亿元（同比+16.52%），净利润1.95亿元（同比+34.14%），毛利率提升4.25pct驱动利润增长。

   2、业务结构：勘察设计收入23.61亿元（同比+5.57%），工程总承包收入2.55亿元（同比+75.25%），省外收入8.88亿元（同比+20.32%）。

   3、盈利能力：综合毛利率38.40%（同比+1.17pct），净利率18.23%（同比+1.16pct），Q4单季净利率达24.10%。

   4、在手重大合同待履行金额68.86亿元，覆盖大湾区城际铁路等重点项目，轨交和低空经济领域具备发展潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.41/5.99/6.64亿元，对应增速10.04%/10.58%/10.96%，当前PE为11.45/10.36/9.33倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地方财政恶化和回款风险；市场开拓不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。