美好医疗(301363):新业务潜力可期,股权加码彰显成长信心

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入15.94亿元（yoy+19.19%），归母净利润3.64亿元（yoy+16.11%），扣非归母净利润3.50亿元（yoy+20.37%）。

   2、呼吸机组件业务实现营收10.89亿元（yoy+25.58%），人工耳蜗业务收入1.35亿元（yoy+18.74%），家用及消费电子组件收入1.67亿元（yoy+10.91%）。

   3、境外收入13.81亿元（yoy+19.07%），占比87%，马来三期产能预计2025年底前投入使用。

   4、2024年研发费用1.41亿元（yoy+16.75%），占营收比重8.82%，拓展血糖管理、心血管、体外诊断等战略赛道。

   5、公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，考核条件为2025-2027年营业收入或净利润增长不低于目标值和触发值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为20.74、25.98、31.99亿元，同比增速分别为30.1%、25.3%、23.1%；归母净利润为4.79、6.01、7.41亿元，同比分别增长31.6%、25.5%、23.3%，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

  

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