三一重工(600031):现金流表现优异,业绩超预期

#核心观点：

   1、24年公司实现总营业收入783.83亿元，同比增长5.9%；归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%。

   2、单Q4实现收入200.13亿元，同比增长12.12%；归母净利11.07亿元，同比增长141.15%。

   3、国际业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占总收入比重61.89%。

   4、亚澳、欧洲、美洲、非洲区域收入分别同比增长15.47%、1.86%、6.64%、44.02%。

   5、24年经营性现金流148.14亿元，同比增长159.53%；存货周转天数、应收账款周转天数分别减少9.3、5.9天。

   6、24年研发费率、销售费率分别为6.86%、6.97%，同比减少1.06、1.43个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司营业收入为896.73/1053.49/1240.72亿元，归母净利润为86.12/120.23/153.04亿元，对应PE为19/13/10X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。