美好医疗(301363):呼吸机业务稳健增长,血糖管理领域布局全面

#核心观点:

   1、公司2024年实现营收15.94亿元,同比增长19.19％;归母净利润3.64亿元,同比增长16.11％。2024Q4营收4.38亿元,同比增长48.7％;归母净利润1.06亿元,同比增长700.7％。

   2、家用呼吸机组件实现营收10.89亿元,同比增长25.58％,占比68.28％;人工植入耳蜗组件营收1.35亿元,同比增长18.74％,占比8.46％。

   3、血糖管理领域布局全面,胰岛素注射笔全自动化生产项目已规模化量产,自主设计的"美好笔"核心研发完成,CGM组件产品进入交付准备期。

   4、2024年研发费用1.41亿元,同比增长16.75％,占营收8.82％。拥有授权专利263项,软件著作权36件,商标190项,医疗器械注册证22项。马来西亚布局双基地备份工厂。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年营业收入19.68/24.03/29.92亿元,归母净利润4.48/5.37/6.62亿元。对应PE分别为23.14/19.32/15.66倍,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:

   客户集中度高的风险;核心人员流失的风险;贸易及汇率波动风险。

  

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