长青股份(002391):腾退搬迁拖累4Q24业绩,1Q25景气度回暖

#核心观点：

   1、4Q24业绩低于预期，主要因产品淡季叠加沿江厂区腾退搬迁导致产能利用率下滑，全年营收35.24亿元（同比-2.49%），净利润-1.2亿元。

   2、1Q25业绩回暖，单季度营收9.2亿元（环比+7.2%，同比+7.0%），净利润1669万元（环比扭亏，同比+111.2%）。

   3、农药景气度回暖，中农立华原药价格指数环比上涨1.3%，部分杀菌剂、杀虫剂品种价格结构性回升。

   4、公司新厂区逐步投产，2024年末原药产能43,910吨/年（开工率60.8%），制剂产能20,000吨/年（开工率88.4%），产品线丰富助力周期穿越。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年净利润预测53%至6138万元，新增2026年净利润预测1.33亿元。维持跑赢行业评级，目标价5.4元（对应2025年57.1倍市盈率）。

  

   #风险提示：

   去库存周期超预期，新项目进展低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。