云天化(600096):扣非后净利润同比增长15.12％-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入615.37亿元，同比下降10.89%，扣非后净利润51.90亿元，同比增长15.12%。

   2、2024Q4营业收入148.13亿元，环比增长0.55%，同比下降6.00%，扣非后净利润8.45亿元，环比下降45.63%，同比下降9.14%。

   3、公司拟向全体股东每10股派发现金红利14元（含税），拟派发现金红利25.52亿元（含税），占2024年归母净利润比例为47.86%。

   4、主要产品产销量：磷肥产量505.42万吨，销量464.25万吨；复合（混）肥产量178.20万吨，销量181.80万吨；尿素产量282.34万吨，销量275.29万吨；聚甲醛产量11.02万吨，销量11.09万吨；黄磷产量2.92万吨，销量1.98万吨；饲料级磷酸氢钙产量60.03万吨，销量58.81万吨。

   5、公司拥有磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规模1450万吨/年，合成氨产能248万吨/年，自给率95%以上，化肥总产能1000万吨/年，饲料级磷酸钙盐产能50万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为56.16亿元、58.83亿元和61.72亿元，对应EPS分别为3.06、3.21、3.36元/股。给予2025年9倍PE，对应目标价27.54元，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   扩产项目投产不及预期；下游需求不及预期风险；原材料价格上涨的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。