宏微科技(688711):边际改善信号渐强,车规级领域持续突破-公司简评报告

#核心观点：

   1、宏微科技2024年营业收入13.31亿元（同比-11.52%），归母净利润-0.14亿元（同比-112.45%），综合毛利率15.39%（同比-6.79pcts）。

   2、业绩承压主因车规产品价格竞争、去库存压力及客户订单释放不及预期，但下半年营收环比增长9.13%，毛利率企稳。

   3、公司在车规级领域取得突破，第七代IGBT模块批量生产，进入头部车企供应链，并与家电、工业机器人企业达成合作。

   4、实现12英寸晶圆量产工艺突破，车规级功率半导体项目投入进度54.07%，预计2027年建成后产能达240万块/年。

   5、发布2025年限制性股票激励计划，考核目标为营收同比增长≥15%，彰显增长信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为14.79、17.18、20.81亿元，归母净利润分别为0.12、0.47、0.98亿元，对应PE为274、67、33倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1）下游需求不及预期；2）市场竞争加剧；3）客户拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。