开立医疗(300633):收入及利润短期承压,高投入助推长期高质量发展-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.14亿元(yoy-5.02%)，归母净利润1.42亿元(yoy-68.67%)；Q4营业收入6.16亿元(yoy-5.63%)，归母净利润0.33亿元(yoy-75.03%)。

   2、国内收入10.44亿元(yoy-11.62%)，海外收入9.70亿元(yoy+3.27%)，海外业务通过技术创新和本地化深耕实现突破。

   3、彩超收入11.83亿元(yoy-3.26%)，内窥镜及镜下诊疗器具收入7.95亿元(yoy-6.44%)，公司加速推出新品，高端机型陆续上市。

   4、研发费用4.73亿元(yoy+23.08%)，研发费用率23.48%(yoy+5.36pct)，微创外科和心血管介入领域产品实现量产和认证。

   5、销售毛利率63.78%(yoy-5.63pct)，销售净利率7.07%(yoy-14.36pct)，费用率提升主要由于新产线投入和人员增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入分别为24.22/28.74/34.09亿元，归母净利润分别为4.01/5.4/6.67亿元，EPS分别为0.93/1.25/1.54元，对应PE分别为34/25/21倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、政策变化的风险

   2、行业竞争加剧的风险

   3、商业化销售不及预期的风险

   4、研发进度不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。