恒力石化(600346):成本优势助力业绩增长

#核心观点：

   1、恒力石化2024年实现营业总收入2363亿元，同比增加0.63%；归母净利润70.44亿元，同比增加2.01%。

   2、2024Q4实现营业收入585.10亿元，同比减少5.14%，环比减少10.30%；归母净利润19.39亿元，同比增加61.03%，环比增加78.39%。

   3、2024年炼油产品价差收窄，PX-原油价差同比下降12.00%，产品盈利能力有所下滑。

   4、化工品需求持续磨底，聚烯烃-原油价差同比走阔3.88%，PTA-PX价差同比走阔0.68%。

   5、煤炭价格持续下行，公司成本端优势凸显，具有较强的市场竞争力。

   6、2024年公司现金分红共计31.68亿元，股利支付率约45%，股息率为2.93%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为74亿元/83亿元/93亿元，对应EPS分别为1.05元/1.17元/1.31元，对应PE为14.7X/13.2X/11.8X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格变动影响公司盈利测算；终端需求不景气风险；项目建设不及预期风险；美元汇率大幅波动风险；不可抗力风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。