华东医药(000963):业绩增长趋势稳健,创新研发加速推进

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入419.06亿元，同比增长3.16%；归母净利润35.12亿元，同比增长23.72%；扣非归母净利润33.52亿元，同比增长22.48%。

   2、2024年第四季度公司实现营业收入104.28亿元，同比增长1.94%；归母净利润9.50亿元，同比增长46.16%；扣非归母净利润8.70亿元，同比增长50.88%。

   3、医药工业板块核心子公司中美华东实现销售收入138.11亿元，同比增长13.05%，扣非归母净利润28.76亿元，同比增长29.04%。

   4、工微板块实现销售收入7.11亿元，同比增长43.12%；商业板块实现营业收入270.92亿元，同比增长0.41%；医美板块实现营业收入11.39亿元，同比增长8.32%。

   5、公司医药在研创新药及生物类似药项目94个，24年医药工业研发投入26.78亿元，同比增长16.77%。重点布局内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年分别实现归母净利润40.4亿元（+15%）、45.4亿元（+12%）、49.8亿元（+10%）。2025-2027年公司对应EPS分别为2.30、2.59、2.84元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。

  

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