川投能源(600674):投资收益、分红稳定,控股股东增持公司股份-公司2024年年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入16.09亿元，同比增长8.54%；归母净利润45.08亿元，同比增长2.45%。2025年一季度营业收入3.64亿元，同比增长41.17%；归母净利润14.79亿元，同比增长16.16%。

   2、公司主要利润来自对雅砻江水电的投资收益，2024年投资收益46.43亿元，其中雅砻江公司贡献39.66亿元，占利润总额84.36%。

   3、2024年公司发电量58.21亿千瓦时，同比增长11.27%，其中水电55.08亿千瓦时（+10.18%），光伏3.13亿千瓦时（+34.78%）。2025年一季度发电量9.6亿千瓦时，同比增长21.98%。

   4、水电电价稳中有升，2024年平均上网电价204.73元/兆瓦时（+4%），2025年一季度水电电价0.349元/千瓦时（+23.32%）；光伏电价同比下降。

   5、公司参控股总装机达3696万千瓦，清洁能源占比100%。雅砻江公司装机突破2083万千瓦，其中水电1920万千瓦，风光新能源超163万千瓦。

   6、2024年公司财务费用率、管理费用率、销售费用率分别下降13.13、1.98、0.21个百分点。

   7、2024年度拟每股派现0.4元，合计19.50亿元，分红比例43.26%。控股股东拟增持5-10亿元股份。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为52.01亿元、55.03亿元和57.80亿元，对应每股收益1.07、1.13和1.19元/股。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   投资收益波动风险；来水不及预期风险；电价下降风险；系统风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。