鸿路钢构(002541):研发和减值影响Q4业绩,智能制造持续布局-公司点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收215.14亿元，同比下降8.60%；归母净利润7.72亿元，同比下降34.51%；扣非归母净利4.81亿，同比下降44.91%。

   2、Q4研发费用2.32亿元，同比-15.02%，环比+31.82%；资产+信用减值损失0.44亿元，影响利润1亿元。

   3、2024年钢结构产量451.07万吨，同比+0.51%；销量433.40万吨，同比+1.82%；吨收入4803.41元，同比-10.36%；吨扣非净利110.98元，同比-45.95%。

   4、25Q1钢结构产量104.91万吨，同比+14.29%；新签合同70.52亿元，同比+1.25%；大订单占比16.82%，同比下降12.87pct。

   5、公司加速布局焊接机器人，已投入使用近2000台焊接机器人，并成立销售团队少量对外销售。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年归母净利润分别为10.62、12.41和14.54亿元，同比增速分别为38%、17%、17%，对应PE分别为13、11、9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业需求不及预期、智能化进程不及预期等。

  

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