启明星辰(002439):坚持"AI+安全"融合战略,盈利能力有望恢复

#核心观点：

   1、2024年公司营收33.15亿元，同比下降26.44%；归母净利润-2.26亿元，同比由盈转亏；扣非净利润-1.32亿元。

   2、利润承压主要由于：安全预算下滑及项目延期影响收入；研发及人才投入增加；与中国移动业务融合协同收入需提升。

   3、2024年三费合计20.46亿元，同比持平；毛利率58.77%，同比提升1.01个百分点。

   4、与中国移动关联交易销售额10.83亿元，70%来自协同拓展政企安全业务；信创安全、云安全业务收入分别增长15%和20%。

   5、发布九天?泰合安全大模型，推进AI赋能安全产品和服务，已在政府、运营商等领域落地项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.14/0.24/0.32元，对应P/E分别为106.64/64.33/47.00倍。

  

   #风险提示：

   公司与中国移动协同不达预期；AI技术研发进展不及预期；网络安全市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。