中密控股(300470):业绩符合预期,持续开拓新市场与新业务-2024年年报点评
国泰海通 2025-04-17发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营收15.67亿元/+14.40%,归母净利3.92亿元/+13.21%,扣非归母3.66亿元/+16.45%,业绩符合预期。
2、2024年毛利率为48.34%/同比-1.31pct,净利率25.10%/同比-0.24pct,毛利率小幅下降主要系石化行业景气度较低,机械密封行业竞争加剧导致。
3、收并购与海外开拓卓有成效:优泰科实现收入1.56亿元/+8.18%,净利润2990万元/+58.67%;新地佩尔实现收入1.41亿元/+37.28%,净利润2817.6万元/+108.3%;2024年公司海外收入2亿元,同比增长约50%。
4、国产替代有望加速,公司作为国内机械密封龙头,有望抓住本轮国产替代契机抢占外资厂商中高端市场份额。
#盈利预测与评级:
下调25-26年EPS为2.06/2.40元(前值为2.24/2.65元),新增27年EPS为2.84元。给予公司25年20倍PE,对应目标价为41.20元(前值为42.56元)。维持"增持"评级。
#风险提示:
下游项目建设进度放缓、海外拓展不及预期、行业竞争加剧、并购整合不及预期。
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