恒力石化(600346):石化龙头业绩稳步增长,化工新材料增量空间可期

#核心观点：

   1、2024年恒力石化营业总收入2362.73亿元，同比增长0.63%；归母净利润70.44亿元，同比增长2.01%；扣非后归母净利润52.09亿元，同比下降13.14%。

   2、2024年第四季度营业总收入585.44亿元，同比下降5.12%；归母净利润19.39亿元，同比增长61.03%；扣非后归母净利润5.82亿元，同比下降42.91%。

   3、炼化板块短期承压，高端化工品盈利贡献突出。2024年公司旗下主要子公司恒力炼化、恒力石化（大连）、恒力化纤、恒力化工分别实现净利润19.82、3.54、11.49、23.69亿元。

   4、炼化行业进入存量竞争时代，先进龙头产能或持续受益。公司拥有2000万吨先进炼油产能，在成本控制、原料协同、一体化耦合等方面优势突出。

   5、技术突破提升产品竞争实力，高端化工产品增量空间可期。公司下游聚酯与化工新材料产品种类丰富，定位于中高端市场需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为77.39、85.62和95.36亿元，同比增速分别为9.9%、10.6%、11.4%。维持对公司的"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格短期大幅波动的风险；聚酯纤维盈利不及预期风险；炼化产能过剩的风险；新增产能投产不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。