科华控股(603161):现金流持续改善,有息负债稳步下降

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入237,224.53万元，同比下降9.28%，归母净利润10,507.63万元，同比下降14.71%。

   2、营收下降主要由售价下降影响，中间壳及装配件、涡轮壳及装配件销量分别同比增长9.78%和2.34%，单价分别下降3.9%和16.3%。

   3、公司涡轮壳与中间壳市场份额有所提升，涡轮壳中间壳全球市占率分别为9.1%和15.7%。

   4、2024年公司主营业务毛利率为16.06%，较2023年下降1.03pct，主要受涡轮壳价格下降影响。

   5、2024年公司经营净现金流为5.72亿元，表现好于净利润，主要由于折旧等非现金支出多及运营资本运营效率提升。

   6、2024年公司有息负债合计为8.41亿元，较2023年大幅减少5.41亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润1.2/1.5/1.8亿元，对应EPS 0.64/0.77/0.93元。按照当前股价对应PE 17x/14x/12x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   全球汽车需求不及预期、涡轮增压行业大幅下行风险、主要原材料价格大幅上涨风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。