海博思创(688411):储能集成"小巨人",国内外业务进展可期

#核心观点：

   1、公司概况：海博思创是国家级“专精特新”小巨人企业，专注于储能系统集成业务，市场地位领先。2023年储能系统集成出货量全球第五、亚太第二。

   2、业务及供应链：公司定位为专业系统集成商，外采电芯和部分PCS产品，集成为储能系统销售。逐步提高PCS等关键部件自研自产能力。

   3、国内市场：国内大储装机需求持续增长，预计2025年新增装机45.4GW/117.9GWh。公司直流侧储能系统国内市场地位领先。

   4、海外市场：预计2024/2025年全球大储新增装机62.6/83.2GW。公司已与欧洲客户签订10GWh意向框架合同，海外订单约323.55MW。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026年公司实现归母净利润分别为8.97/11.86亿元，2024-2026年EPS分别为3.64/5.05/6.67元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、储能市场需求增长不及预期的风险。

   2、海外贸易政策收紧的风险。

   3、全球市场竞争加剧的风险。

   4、测算主观性相关风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。