一汽解放(000800):新周期下民族龙头品牌有望续写发展新篇章-首次覆盖

#核心观点：

   1、“解放”卡车是中国现代汽车工业的标志性品牌，产品历经七代更迭，已实现细分市场全覆盖，品牌价值连续多年行业居首。

   2、2024年一汽解放在9个细分市场中夺得行业第一，包括中重卡、牵引车、载货、燃气车、轻型车、新能源中重卡和海外销量等多个领域。

   3、国内市场占据领先地位，2025年进入新产品“大年”，全年销量目标33万辆，中重卡市占率连续多年保持行业第一，轻卡增速领先行业，微卡青岛项目已开工建设。

   4、海外市场实现高速增长，发布“SPRINT2030”国际化战略，规划到2030年全球销量超50万辆，其中海外销量18万辆，占比36%。

   5、新能源市场全面布局纯电、混动、燃料电池三大技术路线，销量连续两年实现翻倍增长，2025年有望延续高增速。

   6、智能网联技术多场景布局领先行业，L2、L2+、L4级产品已在多个场景实现应用，2025年多个智驾新产品将继续落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入642.78亿元、713.22亿元、783.59亿元，对应增速+9.7%、+11.0%、+9.9%；预计公司2025-2027年实现归母净利润7.33亿元、11.68亿元、14.57亿元，对应增速+17.7%、+59.3%、+24.8%，对应EPS分别为0.15元、0.24元、0.30元。首次覆盖“一汽解放”，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动、技术路线变革风险、地缘政治与海外政策风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。