国邦医药(605507):业绩稳健增长,动保原料药迎来周期拐点-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收14.40亿，同比增长7.57%；归母净利润2.15亿，同比增长8.17%。

   2、医药与动保双轮驱动，市场需求稳定增长。2025年一季度营业总成本12.09亿元，同比增长9.90%，毛利率同比下降0.99个百分点至26.44%。

   3、2024年二十多个产品实现销售量增长，收入过5000万的产品21个，收入超1亿元的产品13个，新投入生产产品5个。

   4、特色原料药板块销量增长超30%，关键医药中间体出货量创历史新高，氟苯尼考取得FDA认证且出货量突破3000吨，盐酸多西环素获得欧盟CEP证书。

   5、产品销往全球115个国家和地区，与全球3,000余家客户建立贸易关系，已实现13个销售收入超过亿元的产品。

   6、2024年研发投入2.15亿元，占营业收入3.65%，较上年增长12.88%。拥有535名研发人员，2024年获得发明专利授权33项。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.88元、2.24元、2.53元，对应动态PE分别为10/8/7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目建设或不及预期；产品销售情况或不及预期；养殖业突发疫情的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。