芭田股份(002170):磷矿石放量公司业绩大幅增长,产能再次扩张增长有望延续-2024年年报点评报告

#核心观点：

   1、磷矿石放量推动公司业绩大幅增长。2024年公司实现归母净利润4.09亿元，同比增长57.67%，其中磷矿石业务实现营业收入7.06亿元，同比提升81.62%，占总营业收入的21.30%。

   2、公司小高寨磷矿建设规模自90万吨/年增至200万吨/年，二期项目正在建设中，2025年公司磷矿产能将提升至290万吨/年。

   3、公司以贵州优质磷矿资源为原点，打通上下游产业链，打造磷精矿、硝酸磷肥、功能钙肥等健康农业用肥+磷化工的产业链优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营业收入50.89亿元、53.78亿元、56.54亿元，归母净利润14.09亿元、15.35亿元、17.10亿元，当前股价对应PE分别为6.6、6.1、5.5倍。参考2025年可比公司平均估值10.4倍PE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；公司磷矿石开采进度不及预期；磷矿石价格下降；市场需求不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。