合康新能(300048):美的全方位赋能,光储差异化突破-2024年报点评

#核心观点：

   1、合康新能2024年实现营业收入47.76亿元，同比增长220.31%；归母净利润1029.61万元，成功扭亏为盈；经营活动现金流量净额3.06亿元，同比增长147.79%。

   2、公司业务涵盖工业传动、绿色能源解决方案（光伏EPC、美墅绿电）、户用储能及光伏并网逆变器三大领域。

   3、美的集团作为控股股东，通过品牌授权和数字化赋能支持公司发展，授权使用"美的"品牌开展光伏相关业务，人效比达行业2倍。

   4、公司持续投入研发，设立两个研发基地，与多方开展技术协作，推动产品创新。

   5、新产品包括户储单相一体机、三相堆叠一体机和800W阳台光伏解决方案，高毛利产品占比有望提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入64、81、99亿元，归母净利润1.0、2.0、3.2亿元，EPS 0.09、0.18、0.29元/股。基于2025年4月14日收盘价的PE 55、28、17倍。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、光伏需求不及预期；

   2、新品拓展进度不及预期；

   3、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。