科华数据(002335):多产品矩阵充分受益于AIDC基建浪潮

#核心观点：

   1、AI应用成熟推动算力相关资本开支增长，科华数据作为国内UPS等数据中心配套设备领军企业，技术及市占率领先，多产品线布局广泛，客户资源优质，有望受益于算力投入增加。

   2、预计2024-2027年国内数据中心新增功率分别为7.4、11.7、13.8和15.8GW；2024年国内数据中心UPS市场空间约118亿元，2027年有望增长至253亿元，3年CAGR为29.0%。

   3、2023年亚太市场UPS出货金额中，公司市占率约7%，500kVA以上大功率产品市占率约12%，自主可控需求下市占率有望进一步提升。

   4、储能业务加速出海，2024年全球储能新增装机预计169.9GWh，同比增长78.0%；2025年预计258.5GWh，同比增长52.2%。公司2023年国内储能PCS出货量排名第一，海外PCS出货量国内厂商中排名第二，行业龙头地位凸显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年营业收入分别为81.86/97.60/114.18亿元，同比增速分别为0.56%/19.23%/16.98%，归母净利润分别为4.00/7.81/10.64亿元，同比增速分别为-21.12%/94.99%/36.29%，EPS分别为0.79/1.53/2.09元/股，3年CAGR为27.98%。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   数据中心建设需求不及预期；技术路线迭代风险；行业竞争加剧。

  

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