洪城环境(600461):归母净利同增,高ROE高分红标的-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收82.27亿元（yoy+2.22%），归母净利11.90亿元（yoy+9.89%），略高于预期。

   2、Q4营收25.84亿元（yoy+10.64%，qoq+52.22%），归母净利2.68亿元（yoy+37.51%，qoq-15.48%）。

   3、自来水销售、污水处理收入同比增长2.7%、4.2%，毛利率同比增加6.7、0.8个百分点。

   4、燃气销售、燃气工程安装收入同比下滑0.8%、10.4%，毛利率同比下滑0.2个百分点、持平。

   5、2024年公司自来水售水量4.16亿吨（yoy+5.07%），污水处理量12.53亿吨（yoy+7.90%），天然气售气量5.44亿立方米（yoy+3.83%）。

   6、2024年公司经营现金流净额19.74亿元（yoy+14.19%），自由现金流0.85亿元（2023年-1.43亿元），同比转正。

   7、2024年DPS 0.464元，派息比例50%，同比持平。公司承诺2024-2026年派息比例不低于50%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利分别为12.53、13.15、13.63亿元。给予公司2025年15.2倍PE，目标价14.90元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   调价进程不及预期，工程营收规模下滑，回款低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。