行动教育(605098):Q4边际修复,组织变革+人效提升支持"百校"扩张-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入7.83亿元，同比增长16.5%；归母净利润2.69亿元，同比增长22.4%；扣非归母净利润2.41亿元，同比增长12.1%。24Q4收入2.21亿元，同比增长4.5%；归母净利润0.74亿元，同比增长25.8%。

   2、2024年公司拟现金分红2.67亿元，占归母净利润的99.47%，动态股息率约5.8%。

   3、2024年新大客户数量295家，转介绍率和复购率约85%，2025年目标新增500家大客户。

   4、24Q4现金收款3.38亿元，同比增长11.1%，创历史新高；合同负债10.8亿元，同比增长12.7%。

   5、2024年毛利率76.1%，同比下降2.2个百分点，主要因咨询业务占比提升；销售/管理/研发费用率分别为25.4%/14.0%/2.8%。

   6、2025年启动“百校计划”，2024年销售人员增至812人，AI赋能下新客户成单周期提升27.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为8.58/9.71/11.01亿元，同比增长9.54%/13.19%/13.40%；归母净利润分别为3.00/3.36/3.77亿元，同比增长11.88%/11.66%/12.44%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济形势变动带来的风险；市场竞争风险；关键业务人员流动风险；收款及收入确认的不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。