飞荣达(300602):2025Q1业绩同比高增,迎接AI算力浪潮-2024年年报与2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1业绩同比高增，消费电子+通信等业务同比增长明显，AI服务器相关业务逐步量产。

   2、2025Q1归母净利润0.58亿元，同比+144.40%；毛利率17.52%，同比+0.59pct；净利率5.26%，同比+3.52pct。

   3、2024Q4营收16.08亿元，同比+12.16%；归母净利润0.85亿元，同比+57.37%；毛利率21.11%，同比+0.22pct；净利率5.24%，同比+2.40pct。

   4、2024年毛利率19.18%，同比-0.29pct；净利率3.44%，同比+1.63pct；研发费用2.63亿元，同比+13.78%。

   5、消费电子业务因市场需求回暖持续增长，通信领域业务稳定，AI服务器液冷相关业务开展顺利，新能源业务订单持续释放但毛利率较低。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为63.58/78.63/95.53亿元，归母净利润分别为4.21/5.80/7.89亿元，EPS分别为0.73/1.00/1.36元/股，当前股价对应PE分别为25.61/18.58/13.67X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游行业需求复苏不及预期，大模型发展不及预期，新能源发展不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。