龙净环保(600388):营收下降毛利率提升,新签订单增长在手订单提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比减少6.95%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长0.5%。

   2、2025年一季度公司新增环保工程合同26.25亿元，同比增长13.59%；截至2025/3/31，公司在手环保工程合同194.21亿元。

   3、2025年一季度公司销售毛利率25.49%，同比提升3.22pct；期间费用同比减少3.25%至2.81亿元。

   4、2025年一季度公司经营活动现金流净额-1.37亿元，投资活动现金流净额-2.14亿元，筹资活动现金流净额1.37亿元。

   5、截至2024/12/31，公司已建成机组容量合计超1GW；截至2025/3/31，公司在手储能系统及设备销售合同13.61亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，2025-2027年PE 12/10/8x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   紫金矿业矿山扩产进度不及预期，市场竞争加剧

  

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