利通科技(832225):业绩短期承压下滑,期待API 17K海洋石油跨接软管新品投产-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收4.84亿元，同比-0.32%；归母净利润1.07亿元，同比-19.82%；扣非归母净利润1.01亿元，同比-21.31%。业绩下滑主要受工程机械市场周期性调整、高毛利产品增速放缓及新项目开支增加影响。

   2、24Q4业绩环比显著改善，营收/归母净利润/扣非归母净利润环比+39.59%/+70.23%/+70.07%，主要受益于酸化压裂软管采购量增加及煤矿液压软管订单集中交付。

   3、分业务看：胶管总成及配套管件营收2.2亿元（同比+2.85%），毛利率57.05%（同比-8.62pct）；钢丝编织/缠绕软管营收1.37/0.79亿元（同比-7.85%/-9.76%），毛利率29.14%/42.54%（同比-1.87/-2.04pct）；纤维增强橡胶软管/混炼胶营收0.21/0.19亿元（同比+17.53%/+9.8%），毛利率31.10%/13.77%（同比+5.93/+1.09pct）。

   4、公司液压软管自主品牌跻身中高端市场，工业软管技术优势显著（成本节约70%、安装效率提高2倍），并布局高分子材料、超高压装备及服务等新业务。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025~2026年归母净利润预测至1.38/1.73亿元（前值1.33/1.55亿元），预计2027年归母净利润2.10亿元，对应PE为14.16/11.27/9.27x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1)国际贸易摩擦；2)新品拓展不及预期；3)市场竞争加剧。

  

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