博威合金(601137):铜合金业绩高速增长,期待美国光伏产能投产-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收186.6亿元，同比+5.1%，归母净利13.5亿元，同比+20.5%。

   2、24Q4业绩环比下滑主要受减值拖累，资产减值损失5.1亿元，同比增加1.0亿元。

   3、铜合金业务表现亮眼，24年销量24.1万吨，同比+22.2%，净利润4.4亿，同比+54.6%。

   4、光伏业务受美国关税政策影响，24年组件销量2051MW，同比-20.0%，但净利润9.2亿元，同比增长9.0%。

   5、公司积极扩产，铜合金3万吨特殊合金带材项目推进中，2万吨特殊合金线材规划25年6月投产；美国光伏产能继续扩张，计划新增1GW组件和1GW电池片产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为12.8、15.3和19.6亿元，对应PE分别为11、9和7倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   项目进度不及预期，美国光伏政策变化，美国关税不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。