华鲁恒升(600426):盈利基本盘扎实,新材料项目贡献增长-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入342.3亿元，同比+25.6%；归母净利润39.0亿元，同比+9.1%。

   2、单四季度营业收入90.5亿元，同比+14.3%，环比+10.3%；归母净利润8.5亿元，同比+31.6%，环比+3.5%。

   3、全年综合毛利率18.7%，同比-2.1pct；净利率12.2%，同比-1.1pct。

   4、化肥及新材料板块贡献主要利润，毛利占比分别为34.1%和33.5%。

   5、公司尿素和己二酸项目陆续投产，季度业绩环比改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为2.01、2.16、2.41元，给予目标价22.11元并维持买入评级。

  

   #风险提示：

   产品和原材料价格波动风险；项目建设不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。