新和成(002001):业绩创历史新高,液蛋项目接续增长-2024年报及2025年一季报预告点评

#核心观点：

   1、新和成2024年全年实现营收216.10亿元，同比+42.95%，归母净利润58.69亿元，同比+117.01%。

   2、2025Q1预计实现归母净利润18-19亿元，同比+107-118%。

   3、2024年利润分配方案为每10股派发现金红利5.00元（含税），合计派发股利21.51亿元，股利支付率36.66%。

   4、公司计划回购3.00-6.00亿元用于股权激励或员工持股计划。

   5、营养品业务营收150.55亿元，同比+52.58%，毛利率43.18%，同比+13.27 PCT；香精香料业务营收39.16亿元，同比+19.62%，毛利率51.84%，同比+1.33 PCT；新材料业务营收16.76亿元，同比+39.51%，毛利率21.89%，同比-5.84 PCT。

   6、2024年蛋氨酸业务净利润22.67亿元，同比+114.81%，主要因产能释放和价格上涨。

   7、2025年公司计划加快出海和增强创新，液蛋项目和香精香料增长将加速业务出海，新材料项目有望打开成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润65.82 / 71.26 / 77.29亿元，同比+12.2% / +8.3% / +8.5%；对应PE为10 / 10/ 9倍。给予2025年13倍PE，目标价为27.82元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   产品价格不及预期；在建项目不及预期；原料价格大幅波动。

  

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