百联股份(600827):探索创新商业模式,优化供应链与运营-2024年报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入276.75亿元，同比下降9.32%，归母净利润15.67亿元，同比增长292.73%，扣非归母净利润1.11亿元，同比下降42.88%。

   2、归母净利润增长主要源于发行华安百联消费REIT取得投资收益。

   3、分业态表现：百货收入同比下降31.93%，购物中心收入同比增长17.60%，奥特莱斯收入同比增长0.03%，标准超市、便利店、大卖场和专业专卖收入分别同比下降4.72%、10.34%、14.99%和10.90%。

   4、公司积极推进百货业态转型，包括上海妇女用品商店重新开业、百联ZX创趣场活动丰富、悠迈生活广场转型及成都奥莱项目创新。

   5、公司成功发行华安百联消费REIT，年化分派率达5.66%，推动资产证券化。

  

   #盈利预测与评级：

   小幅上调2025-2026年EPS分别为0.26、0.30元，新增预测2027年EPS为0.35元。给予2025年45xPE，维持目标价11.70元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   消费需求疲软，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。

  

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