林洋能源(601222):智能电表＆储能出海开拓,光伏电站稳步前行

#核心观点：

   1、2024Q1-3营收51.66亿元（同比+8.76%），归母净利润9.10亿元（同比+6.95%），业绩稳健增长。

   2、智能电表业务国南网市占率稳定，中东市占率超30%，2024年11月出口总量同比+13%，亚太/非洲出口金额均+33%。

   3、光伏产业链布局完善，20GW TOPCon项目一期6GW已投产，技术优势明显。

   4、储能业务采用全产业链布局，上游合作亿纬动力，下游实施双轮驱动战略，2024年储备项目超6GWh，海外推行"3+2"战略。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年归母净利润12.30/14.58/17.42亿元，对应PE 13/11/9倍。给予2025年11xPE，目标价7.26元，首次覆盖评级"持有"。

  

   #风险提示：

   光伏EPC不及预期；储能不及预期；TOPCon进展不及预期等。

  

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