国邦医药(605507):2025Q1业绩稳健增长,动保原料药迎来周期拐点-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 2025Q1业绩稳健增长：公司实现收入 14.4 亿元（同比+7.57%），归母净利润 2.15 亿元（+8.17%），扣非归母净利润 2.04 亿元（+5.6%）。

   - 动保原料药迎来周期拐点：动保原料药销量快速增长，2024 年收入 18.31 亿元（同比+11.81%），销量 8543 吨（同比+31.19%），氟苯尼考和盐酸多西环素表现突出。

   - 医药原料药稳健增长：2024 年收入 24.77 亿元（同比+11.74%），毛利率提升至 28.36%，特色原料药销售增长超 30%。

   - 研发投入持续增长：2024 年研发费用 2.15 亿元（同比+12.88%），集团培育中项目达 46 个，核心技术团队经验丰富。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 9.95 亿元、12.35 亿元和 13.91 亿元，当前股价对应 PE 分别为 11.2 倍、9.0 倍和 8.0 倍。估值性价比高，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 产品价格恢复及产能爬坡不及预期风险

   - 行业政策变化风险

   - 汇率波动风险

   - 原材料价格波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。