皖新传媒(601801):稳中求进多元发展,AI+政策保驾护航

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入107.49亿元（-4.40%），归母净利润7.05亿元（-24.67%），扣非归母净利润7.58亿元（+0.50%）。

   2、一般图书及音像制品业务收入43.66亿元，占总收入40.62%，毛利率提升至36.86%（+2.30 pct），带动整体毛利率提升到22.17%（+0.76 pct）。

   3、2025年公司将继续享受文化国企税收免减优惠，包括所得税免缴和图书批发、零售环节增值税免征。

   4、2024年公司现金分红3.92亿元（含税），分红率55.6%，加上1.56亿元的股份回购，合计总额达5.48亿元，约占归母净利润77.71%。

   5、2024年电商业务实现销售码洋8.25亿元（+42.24%），推出皖新阅读大模型和美丽科学平台，探索"AI+教育"落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为110.17/112.97/115.91亿元；归母净利润分别为8.62/9.65/10.68亿元；对应PE为15.1/13.5/12.2倍；首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   数字阅读用户增长不及预期、AI落地不及预期、宏观环境波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。