源杰科技(688498):光芯片国产化有望加快,CW硅光光源持续投入

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入2.52亿元，同比增长74.63%；归母净利润-0.06亿元，同比下降131.49%；扣非归母净利润-0.11亿元。

   2、业绩承压主要因业务发展阶段和结构因素，包括电信市场竞争加剧导致毛利率下行、研发投入增加、政府补助减少、资产减值损失等。

   3、公司是国内领先的光芯片厂商，产品覆盖2.5G至100G及以上速率，持续加大CW硅光光源/EML研发，拥有IDM全流程业务体系。

   4、光芯片国产替代进程有望加快，中美贸易摩擦加剧背景下，公司出口端有望受益于美国光芯片生产基地建设。

   5、AI数据中心将带来高速光芯片需求，国内自主可控趋势明确，公司份额有望提升。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2024-2026年净利润分别为-0.06亿元/1.05亿元/1.85亿元，对应EPS分别为-0.07元/1.22元/2.15元，下调评级为“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游市场需求不及预期；研发或新产品进展不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。